兴源环境热点事件：
1)2015年年报收入8.84亿元,同比增长18%;归属净利润1.02亿元,同比增长60%;扣非净利润0.93亿元,同比增长122%。
2)2016年一季报收入3.52亿元,同比增长162%;归属净利润0.40亿元,同比增长252%。
PPP持续推进,业绩加速兑现。
1)年报情况:2015年年报收入8.84亿元,同比增长18%;归属净利润1.02亿元,同比增长60%;扣非净利润0.93亿元,同比增长122%。水美环保2015年净利润4108万元,超过盈利承诺的3600万元;浙江疏浚2015年净利润5201万元,超过盈利承诺的3011万元;中艺生态2015年净利润9551万元,超过盈利承诺的9200万元,中艺生态2015年未并表。
2)一季报情况:2016年一季报收入3.52亿元,同比增长162%;归属净利润0.40亿元,同比增长252%。今年2月25日,中艺生态%股权完成过户,开始并表,是一季报快速增长的主要增量。
3)PPP项目情况:公司目前PPP在手订单120亿左右。2015年成立了项目公司的有兴源环境科技湖州有限公司、九江市柘林湖生态投资发展有限公司,并已进入工程实施阶段。其余PPP项目会在2016年陆续进入项目实施阶段。
PPP模式进展顺利,在手订单120亿。
1)下属公司定位明确:在PPP项目中,水美主要从事水务、固废相关的设计(甲级)和工程;中艺生态从事园林、土壤生态修复。浙江疏浚从事疏浚工程和管网建设。
2)PPP进展较快:去年签订120亿左右。柘林湖项目(投资额24亿)是首批30个财政部PPP项目之一,财政部直接拨款,资金来源有保障。
3)资金无忧:5亿非公开定向债务融资工具(PPN)发行后,能满足今年的资金需求。一般项目公司资本金只要两成的投资额,其余通过财务杠杆融资。
预计16至17年净利润达到3.9/4.8亿元,目前备考市值188亿。公司以污泥处理压滤设备起家,通过收购浙江疏浚、水美环保、中艺生态,综合环境服务商成型。PPP在手订单120亿元,今年签约情况持续向好,业绩增量显著。
